日常跟踪研究:择机逢低布局,静待公安调整落地

首页

2018-11-09

美亚柏科(300188)公安调整影响取证拓展进度,静待部门调整落地公安业务方面,相比较于中新赛克(公安收入占比约35%)、天源迪科(约5%),美亚占比较高(约70%~80%),今年以来受公安部门调整影响,美亚电子取证业务拓展进度低于预期,加上大数据业务前期低毛利率产品投放较多,人员扩张带来短期费用压力增大,美亚前三季度业绩增长低于预期。

预计部门调整有望在11月底前完成,大的项目订单有望在四季度集中落地。

公安网安大数据资质落地,发力全国市场公司大数据产品及平台已得到客户认可,继烽火星空、锐安科技、太极股份之后,成为公安网安市场里第四家资质企业。

目前全国范围的网安市场主要由前两家企业占据,其中烽火星空披露2017年收入13亿元,锐安科技披露收入亿元,美亚由于过去主要做区域性业务,2017年大数据业务收入亿元。 今年以来,美亚大数据业务保持强劲增长,前三季度增速约80%,随着资质问题解决,业务逐渐由区域性市场拓展至全国市场,预计未来网安大数据业务将继续保持高速增长。

公安部级融通大数据平台建设为成长提供新契机公安科技信息化不断推进,数据融通是未来方向。

公安部级融通数据平台规划至2020年逐步完成建设,未来2~3年将是建设大年。 公司积极参与部级大数据智能化建设方案规划,并获得相关部门的认可。

我们认为,公司凭借多细分警种业务布局经验和实力,未来有望充分受益于部级大数据平台建设。 此外,部级平台的示范性作用未来有望继续推进到省级及地市,融通数据平台未来有望成为全国治安领域新市场。 维持“买入”评级,目标价元考虑到公安调整进度影响以及人员扩张带来的短期费用压力,下调18年业绩预测,维持19~20年盈利预测不变,预计18-20年EPS分别为//元,对应PE35X/22X/16X。 长期看好公司大数据业务的成长潜力,维持目标价元,维持“买入”评级。

风险提示:组织机构调整进度影响业务合同实施;人员扩张费用压力。